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2015年10月10日 星期六

新手入門記(四) - 分析內銀股

話說前幾天辦公室無王管,閒著無事再秉承老巴格言:仔細地研究你所擁有股票的企業,再度研究起內銀股來。看看之前巴黎兄教的12個選股指標,有部分已不適用於分析內銀股上。於是翻看止凡兄的兩篇舊blog文:難得的銀行C & 請教內銀股,繼而寫出這blog文。

建議各位初學者可先看止凡兄blog文,再回來看看以下分析,反之亦可。
剛才提到,12個選股指標,有部分已不適用於分析內銀股上,為什麼呢?因為不同的指標,應用於不同的行業上所反映的數據都有不同意義,有些甚至是無意義的。比喻說總債務股本比率,正如止凡兄所說,銀行業一般負債水平都很高,因為銀行業是靠把客戶的存款外借來賺息差的,客戶的存款相對銀行來說是債務。如果我們以這個與同業做比較,其實沒多大意義。
又比喻說速動比率,銀行業不同於零售,沒所謂的存貨,所以以這個作比較又是不適合。
參照止凡兄的blog文,我就之前的12個選股指標上加以修改,改成了17個。部分指標的計算方法很複雜(我也不懂~),所以還是請新手在年報中找吧。至於新增的選股指標內含意義是什麼?還是那句:看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog(很重要所以要說三次)
除了之前分析過的建行0939,另加入了1398 - 工行、3988 - 中行、3328 - 交行和1288 - 農行這四大行,建表如下:

在此窮家女必須強調,表中只是本人的數據分析,並不代表事實。哈哈。各位需注意的一點是,雖然數據理性分析出公司的某些優劣,但這些優劣如何影響各位對該公司的評價,則是很主觀的。
其實,這個表已不是第一次做,年初對價值投資什麼都不懂的時候,膽粗粗做了同一樣的分析,還給止凡兄過目了。結果當然是錯漏百出。在此貼回止凡兄當時的評價,給自己、也是大家作個提醒(已得止凡兄本人同意)
「今早回到公司,終於成功看到excel的內容,原來你用了排名來給予分數,正如我所言,方法不用精準,估值似藝術多於科學,所以這方法都很新奇,不錯。
但有一點要注意的,你拿了公司股票中一些不應直接比較的東西來比較,包括每股盈利、每股全年派息、每股帳面值、收市價,把它們拿來比較,好像拿了橙與蘋果相比較似的。
須知道股票的計算方法,例如賺1億的公司,分發了1億股,每股盈利就是1元,同是賺1億的公司,分發了10億股,每股盈利就是1毛,拿這個1元跟1毛作比較,有何意思呢?同樣道理可以解釋帳面值及收市價。
派息亦然,而派息更受派息政策影響,看公司處於的階段是否適合派息。派高息的股票不一定比派低息的股票更有投資價值的。
不妨好好研究股票數字的關係,你有一個很好的開始。」
重點是:好好研究股票數字的關係。
在此也
期望自己再次研究同一隻股票時,是有所進步和得著的。

22 則留言:

  1. 內銀的數據分別不會太大。
    二大群組。

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    1. 是的,分析後的數據的確如價值兄所言。但個人覺得建行和工行較優。如果不重數據只重感覺的話,大部分人會覺得中行較好。之前聽說中行也是老一輩人愛炒的股之一。

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    2. 飛鳥師兄才是分析內銀專家

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    3. 有空一定拜讀,謝謝推薦。

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    4. 留意中行有中銀香港的因素,未能推算國內業務比較。

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  2. 銀行股的話存款增減率、存貸比率、資本充足比率及不良貸款率都可看見其穩定性的。
    中行的存貸比率最差。

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    1. 現在有了財務知識再作比較,就發現大行不一定好。

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  3. 你好啊 我都係巴黎兄學生 想問下你搵唔搵到939 十年的資料 謝謝

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    1. 如果是網址的話,只有5年沒10年的,如要10年某些網付費可提供。所以還是自己乖乖查年報比較好,哈哈。以下是我從年報cut出來的:
      https://drive.google.com/open?id=0B_gVK3S4CP6sNnhGNVZONWh2Yms

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    2. 謝謝你的分享 我都一步步咁去試下分析 大家一齊努力

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    3. 想問一下匯率呢個因素應該用邊個會比較好

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    4. 這個問題有點不懂回答...因為窮家女沒想過匯率是分析的因素之一。飄下飄下能否先分享你的看法再一起討論?

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    5. 其實我只是簡單諗年報上的數字全都是以人民幣計價 但aastock上的資料及現價則用港幣計價,兩者要互相比較必然要統一幣別.但我又唔知匯率用邊個,因為佢不斷變

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    6. 那就要看你是怎樣比較囉。如果只是同業比較,即建行與中行、工行等比較,可統一全部以HKD/RMB計算。aa stock是HKD計算,窮家女因方便也選用HKD。如果是同一家銀行比較每年業績,年報上以RMB計算就直接用RMB計算。最重要是跳出數字框框。比喻說,如果建行的盈利比上年高20%,不論用HKD還是RMB計算,都應該計算到20%的增長,正常情況下匯率是不會影響分析結果的。

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  4. 不用說三次吧,哈哈。

    看見你在進步中,加油。

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    1. 早安止凡兄,謝謝你的鼓勵!沒什麼比被人讚賞更高興了^^

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  5. 看來你比某些老手要利害,有時候堅持己見更重要

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    1. 看到Ivan兄的留言實在嚇一跳,小女只是學習了一年多的新手,還有很多不足。認同Ivan兄堅持己見更重要,畢竟投資從來是個人的事。

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    2. 沒有那麼誇張吧!我也是個Layman。不過我倒是認為上文中你的部份比較方法比較正確,或許你可以再研究下吧。

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    3. 「例如賺1億的公司,分發了1億股,每股盈利就是1元,同是賺1億的公司,分發了10億股,每股盈利就是1毛,拿這個1元跟1毛作比較,有何意思呢?」
      比較每股盈利才是正確。這樣才能計算PE、PB、派息比率。反而比較總公司盈利而不理會股數,這樣只會選中大公司。
      例如一間公司賺1億,有1億股。今年膁一樣,但股數變成10億,由於價錢變成原本的一成,難道這間公司會變得「抵買」?不會吧!公司的新股發行和回購正正影響一間公司的投資價值,巴黎先生說的IBM例子不正是說明「回購」對投資的影響?IBM的十年盈利不變,但每股盈利升了一倍多。
      用每股的角度才能看穿不少煙幕,畢竟我們只能一手手的買,不是整間公司買。

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    4. 是的Ivan兄。每人的分析方向可能會有不同,但只要清楚自己在做什麼就行了。

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