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2016年1月5日 星期二

美股新世界

踏入2016年,祝各位blog友新一年財運亨通,要咩有咩J

多謝80後兄的指教,窮家女初次接觸了美股,見識到不一樣的世界。結果整個聖誕新年假除食玩訓外就是研究美股。窮家女對80後兄的一句話很深刻:「美國公司都在想如何賺全地球的錢,香港呢?中國呢?」

的確,相比起美國,中港市場的確很少有具爆炸力的公司。AppleFacebook,幾年間股價升幾倍,阿里巴巴、騰訊這類股在中港算是買少見少,在美國卻是少見多怪。產業多元化帶來的發展是璀燦的,不過身在中港市場,當然要把握第一手消息,掌握機遇。盼望2016年窮家女能兼顧兩邊市場,發過豬頭,嘿嘿。

身為價值投資者當然希望賺個盆滿砵滿,可惜窮家女似乎是盞「明燈」,買咩跌咩。2015年股市成績慘淡不在話下,連1231日當天初買美股,道指即日就跌了百幾點。2016年,恆股持續跌,不少朋友用「恐怖」形容。但此時窮家女已沒什麼特別感覺。老實說,有一部分是因為2015整年也沒什麼機會一嘗賺錢滋味,已有點麻木。另一部分則是窮家女深信巴黎兄所言:縱然短期來說,股市是一部投票機器,價格以人多決定。但長期來說,市場總會反映股票的內在價值。如果窮家女所選的股票長期未能反映其內在價值,就只能乖乖付上學費,再多加學習吧,哈哈。

經過一年的學習後,窮家女覺得,倘若在股票市場中,已盡了自己的能力分析、了解該股票的種種,並小心下每個買賣決定,那麼其他的就只能聽天由命囉。個人覺得財商固然重要,但有時一點點的運氣,才能成就大財。耐心等待,不跟隨股市隨波逐流也是重要的。

說回美股,窮家女研究時發現自己有興趣買的美股,PE高,周息率和派息比率都不高,但股價在5-10年間可翻幾倍。翻查年報或其他數據資料,則發現沒什麼可研究的地方,因為「盤數太靚」。以迪士尼(DIS) 為例,股價10年間翻4倍,PE 21.44,除了派息不高和PE很高以外,窮家女無法在年報中找到任何問題。當然有可能是因為窮家女學藝未精,不過網上的資料對DIS的評價都是清一色地好。這樣麻煩就來了。窮家女從不信有完美的公司,這樣很沒有真實感,因此我轉移找文字性的資料。

首先是外國網站wikia。該網已整齊列出來年,甚至到2020DIS將要上映的電影及電視劇,將發行的DVD、遊戲、書本還有相關的主題樂園活動。這樣投資者大致可預計到盈利,以及新電影發行後股價上升的機會,尤其是Marvel等全球賣座的電影對股價的影響力。這不只是一年的預測,而是長達五年甚至十年的。這樣除了可根據公司的市場策略調整自身的投資計劃外,還可以分析該公司的市場策略是否可行。如果該網站的資料準確,2016年尾就已經可以知道DIS全年的市場策略是否成功。

另外就是書籍。可惜窮家女找不到與現任DIS CEO相關的書籍,只找到上一任的。(如有blog友找到請務必推薦) 不過亦有可參考的地方。雖然該書窮家女尚未看畢,但已知悉上一任DIS CEO在位約21年,見證迪士尼由盛轉衰。他曾經令迪士尼轉虧為盈,建造了世界級的娛樂王國,卻又同時扼殺了迪士尼的創意,黯然下台。以史為鑒,誰能保證此任CEO不會犯上同樣的錯誤?這是投資者應有的警覺。

再來就是宏觀的產業分析。除了迪士尼自身,它的競爭者是怎樣的?其他產業如何提供有利的市場環境推動迪士尼發展?其中一篇資料是這樣說的:

「電影產業跟科技產業、汽車產業不同,它沒那麼你死我活,而且更具壟斷性。我們的朋友中,有幾個人有兩支智慧型手機?有幾個人有兩台以上的筆記型電腦?有幾個人有兩輛汽車?這些產品的單價高,使用時間長,所以我們只會選擇一個。電影呢?票價相對於其他消費性產品價格不高,花費時間也少;如果環球影業的玩命關頭7好看,迪士尼的復仇者聯盟2也好看,很多人會選擇兩個都看,而這兩間公司也都開心獲利。」


這樣研究下來,發現數據有參考價值,但原來又不太重要。止凡兄說過,估值嘛,有個概念就好。說起來也是,畢竟公司的潛力、未來發展策略等等是很難量化的,但選股時又不得不看。還是那句:要清楚知道自己買的是什麼。縱然日後虧了,也怨不得人囉。


15 則留言:

  1. 我連港股都未舞惦,美股留返畀妳哋。:)

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    1. 自由兄太謙虛了,專注於一個市場也是好事。

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  2. 我有留意美國公司如迪士尼,美國公司的浸透性真是很強,鋪天蓋地!

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    1. 是的價值兄~真的令人大開眼界!

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  3. 勁呀, 美股都撈埋, 單係港股, 認清邊隻係老千, 已經搞到我頭都大晒, 再選擇靚公司, 加上一個抵買既價錢, 已經花費了所有時間了.

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    1. 明白的Joseph兄,這樣謹慎行事很好啊,至少知道自己在做什麼

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  4. 多謝比面!
    其實燈神又點止你一個呢~~

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  5. 本人在2015年的成績表和窮家女小姐應該不相上下,都可以去當燈神.
    雖然也很想去看美股,可惜本人英文奇差,
    再加上單單看港股票數目就數千之眾,確實沒什麼辦法再抽時間研究美股.
    所以我現在在研究香港可以買到的標準普爾500指數ETF.
    我想在投資美股市場應該也是個不錯的選擇

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    1. ETF真的是一個不錯的選擇丫,半壁兄

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  6. 但我才剛剛看到一文章是有少少擔心迪士尼的發展
    "迪士尼是全球第三大的電影公司,電影的收入佔迪士尼的14%,低於來自ABC、ESPN等媒體的44%,樂園和度假村的31%。... 但目前貢獻28%的ESPN前景堪慮。.. 大家都在網路上看電視,越來越少人收看有線電視了,有更多人想要退出,這趨勢難以阻擋。 這使得ESPN的霸主地位不保,迪士尼頻道也面臨到一樣的問題,他們陷入非常不確定的世界。", 請問窮家女你怎看?

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    1. karyan,歡迎你喔,這個回覆可能有點長,盼望你能仔細看完喔~

      雖然Disney、ABC和ESPN都是美國有名的媒體,但結構又不太一樣。ABC新聞為主,ESPN體育為主,Disney娛樂為主,如果真的進入不確定狀態,我們需要分析的是這不確定狀態是整個媒體業的問題,還是媒體業中某一個結構出現問題?

      迪士尼頻道也許出現了經營不善的問題,那我們就需要看看迪士尼頻道有沒有弄垮整個企業的可能。除了迪士尼頻道、電影外,不能忽略的是迪士尼周邊商品和版權的收入。另外,我們經常說護城河,迪士尼的護城河就非常穩固,單單是客戶對品牌的忠誠度就很難被動搖。加上迪士尼不論老中青均有棒場顧客,我想這是Disney比ABC、ESPN優勝的地方。

      不過呢,以現在全球股市的情況看,即使是Disney這類股票,也不能獨善其身。那就要看看我們有多少耐性和對迪士尼有多大信心了~

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    2. 「雖然Disney、ABC和ESPN都是美國有名的媒體,但結構又不太一樣。ABC新聞為主,ESPN體育為主,Disney娛樂為主」
      ABC和ESPN都是迪士尼旗下的子公司

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