時間偏好 – Time Preference

昨天在閱讀時發現一個很有趣的詞彙 - 時間偏好(Time Preference) 。

時間偏好是指人傾向認為同一樣的消費行為，愈早進行價值就愈高，例如正常人會認為一對鞋，買早一天會較買遲一天很到更大的價值。

那麼我們買股票或資產時有否受時間偏好所影響？

先說說我自己的經驗。

年少時的我基本上所有消費行為都受時間偏好支配，任憑有什麼想買的，都是買了再說，當然花的冤枉錢也很多。但隨著人大了，對消費的追求跟以前不太一樣。也許年青時消費只需要憑一瞬間的衝動，但現在買東西都很理性，必須要找到一個，甚至一堆理由才會買。

在買股票的層面上，花費的時間更多。

首先，你要花時間找到一隻自己有興趣的股票，然後閱讀至少5年年報，了解公司的業務、資產、現金流向、派息等等。待了解清楚後，又要找出同行競爭者的資料、數據，看看那股票在同行內是否優秀、抵買，回報是否夠高。如果時間充裕，更可以親身到該公司或店舖考察，看看年報上的數字與實際情況會否有很大出入。當所有功課做足了，才會投入市場。

對很多投機者來說，這些做法是很無謂的。因為在以上過程進行當中，股票價格可能已經上上落落了很多次，也錯失了入市的時機。投機者認為，只要留意股價，適時賣出股價上升的股票就能賺錢。這樣說來，他們的投資模式與時間偏好相似。

但對一個價值投資者而者，時間偏好不是一個影響其投資模式的原因。

日前股市大跌的時候，我分階段買入股票，以下是買入的日期和股價：

25/8/2015 - 5.74

1/9/2015 - 5.52

9/9/2015 - 5.13

如果我是以時間偏好去買的話，應該在25/8一次過買入股票。只是，我會錯過其後繼續入平貨的機會。不能否認，時間是投資最最重要的資本，但我認為買入的「時機」比時間重要。

財不入急門是老生常談。但當市場大起大落時，誰又能真正停一停、諗一諗，不受時間偏好影響？