美股新世界

踏入2016年，祝各位blog友新一年財運亨通，要咩有咩J

多謝80後兄的指教，窮家女初次接觸了美股，見識到不一樣的世界。結果整個聖誕新年假除食玩訓外就是研究美股。窮家女對80後兄的一句話很深刻：「美國公司都在想如何賺全地球的錢，香港呢？中國呢？」

的確，相比起美國，中港市場的確很少有具爆炸力的公司。Apple、Facebook，幾年間股價升幾倍，阿里巴巴、騰訊這類股在中港算是買少見少，在美國卻是少見多怪。產業多元化帶來的發展是璀燦的，不過身在中港市場，當然要把握第一手消息，掌握機遇。盼望2016年窮家女能兼顧兩邊市場，發過豬頭，嘿嘿。

身為價值投資者當然希望賺個盆滿砵滿，可惜窮家女似乎是盞「明燈」，買咩跌咩。2015年股市成績慘淡不在話下，連12月31日當天初買美股，道指即日就跌了百幾點。2016年，恆股持續跌，不少朋友用「恐怖」形容。但此時窮家女已沒什麼特別感覺。老實說，有一部分是因為2015整年也沒什麼機會一嘗賺錢滋味，已有點麻木。另一部分則是窮家女深信巴黎兄所言：縱然短期來說，股市是一部投票機器，價格以人多決定。但長期來說，市場總會反映股票的內在價值。如果窮家女所選的股票長期未能反映其內在價值，就只能乖乖付上學費，再多加學習吧，哈哈。

經過一年的學習後，窮家女覺得，倘若在股票市場中，已盡了自己的能力分析、了解該股票的種種，並小心下每個買賣決定，那麼其他的就只能聽天由命囉。個人覺得財商固然重要，但有時一點點的運氣，才能成就大財。耐心等待，不跟隨股市隨波逐流也是重要的。

說回美股，窮家女研究時發現自己有興趣買的美股，PE高，周息率和派息比率都不高，但股價在5-10年間可翻幾倍。翻查年報或其他數據資料，則發現沒什麼可研究的地方，因為「盤數太靚」。以迪士尼(DIS) 為例，股價10年間翻4倍，PE 21.44，除了派息不高和PE很高以外，窮家女無法在年報中找到任何問題。當然有可能是因為窮家女學藝未精，不過網上的資料對DIS的評價都是清一色地好。這樣麻煩就來了。窮家女從不信有完美的公司，這樣很沒有真實感，因此我轉移找文字性的資料。

首先是外國網站wikia。該網已整齊列出來年，甚至到2020年DIS將要上映的電影及電視劇，將發行的DVD、遊戲、書本還有相關的主題樂園活動。這樣投資者大致可預計到盈利，以及新電影發行後股價上升的機會，尤其是Marvel等全球賣座的電影對股價的影響力。這不只是一年的預測，而是長達五年甚至十年的。這樣除了可根據公司的市場策略調整自身的投資計劃外，還可以分析該公司的市場策略是否可行。如果該網站的資料準確，2016年尾就已經可以知道DIS全年的市場策略是否成功。

另外就是書籍。可惜窮家女找不到與現任DIS CEO相關的書籍，只找到上一任的。(如有blog友找到請務必推薦) 不過亦有可參考的地方。雖然該書窮家女尚未看畢，但已知悉上一任DIS CEO在位約21年，見證迪士尼由盛轉衰。他曾經令迪士尼轉虧為盈，建造了世界級的娛樂王國，卻又同時扼殺了迪士尼的創意，黯然下台。以史為鑒，誰能保證此任CEO不會犯上同樣的錯誤？這是投資者應有的警覺。

再來就是宏觀的產業分析。除了迪士尼自身，它的競爭者是怎樣的？其他產業如何提供有利的市場環境推動迪士尼發展？其中一篇資料是這樣說的：

「電影產業跟科技產業、汽車產業不同，它沒那麼你死我活，而且更具壟斷性。我們的朋友中，有幾個人有兩支智慧型手機？有幾個人有兩台以上的筆記型電腦？有幾個人有兩輛汽車？這些產品的單價高，使用時間長，所以我們只會選擇一個。電影呢？票價相對於其他消費性產品價格不高，花費時間也少；如果環球影業的玩命關頭7好看，迪士尼的復仇者聯盟2也好看，很多人會選擇兩個都看，而這兩間公司也都開心獲利。」

這樣研究下來，發現數據有參考價值，但原來又不太重要。止凡兄說過，估值嘛，有個概念就好。說起來也是，畢竟公司的潛力、未來發展策略等等是很難量化的，但選股時又不得不看。還是那句：要清楚知道自己買的是什麼。縱然日後虧了，也怨不得人囉。