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2018年1月11日 星期四

長hold十年的MMYT - Make My Trip

好久沒寫關於個股的文。這次來寫一下。
這隻股票上年8月開始買入。買入原因?
窮家女想找一隻能hold十年以上的股票,盡量做到只買入,不買出。

做資料搜集的時候,無意中看到一篇名為:盤點近10年美股漲幅前15大公司。
該十年是2006-2016年,各位blog友猜猜,第一名是誰?漲幅多少?


以下答案屬轉載內容:
第一名:Priceline。在線旅遊的毫無爭議巨頭!漲幅53倍。
Priceline受益於垂直互聯網中在線旅遊需求的大爆發。互聯網打破了中間環節,全球旅遊越來越個性化。在這個過程中,旅行社的價值大幅下滑。而Priceline提供廉價的機票和酒店預訂。同時,其收購的BookingAgoda都給成長帶來很大貢獻,因為歐洲酒店太多,訊息不透明很嚴重。
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Priceline為線上旅行社,即OTA (Online Travel Agency)。十年間股價由20多美元,升至過千美元。其實世界各地也有類似的公司,例如中國的攜程,十年間股價由3.x美元,升至40-50美元,升幅雖不及Priceline,但亦超過10倍。個人認為Priceline最黃金的升幅期已過,如果同樣過千美元一股,窮家女寧可買google。攜程需有一定發展空間,可惜在中國發展已有一段時間,中長線買入可以,但hold 10年的話,感覺回報不夠吸引。最後,窮家女選擇了新興市場:印度。

Make my trip (NYSE:MMYT)擁有印度OTA市場50%的份額,201611月更完成了對印度OTA老二Ibibo的收購,成為了該行業龍頭。而是次收購與股王騰訊亦有莫大關係。南非媒體巨頭Naspersibibo的中國投資方騰訊,通過聯合控股的公司(Naspers控股91%,騰訊控股9%),將ibibo公司出售給MakeMyTrip,以換取後者新發行的股份。交易結束後, MakeMyTrip100%控股ibibo,而Naspers和騰訊聯合將成為MakeMyTrip的最大股東,控股40%。

以老散的角度看,連騰訊都出資,我無理由唔信啦下嘛?
當然,做老散都要做個聰明的老散,功課還是少不免要做的。
現在來看看宏觀環境下,MMYT為何獲得騰訊的青睞。

  1. 2016年二十個GDP增速最快的國家中,印度以7.62%的速度位列第四。
  2. 印度龐大的人口意味著未來龐大的消費市場,10-25歲區間佔人口總數最多的年輕人在未來10-20年將成為印度消費的主力軍。而OTA的最主要受眾群就是中青年消費者。
  3. 截止到2015年年終,印度的總人口已經達到12.89億,但是互聯網滲透率卻只有25%。印度的互聯網滲透率雖低但是增速非常驚人,每年都有近5%的增速。
  4. 數據顯示印度消費者最喜歡網購品種的前三位分別是時尚裝備(84%),電子產品及票務(以79%並列第二)以及美容產品(68%)。
  5. 截止到201510月全球範圍內在線購買旅遊產品比重最高的6個國家,印度以57%排名第五。

一家OTA若發展得出色,甚至有機會做埋航空公司個份。因為航空公司開新航線,往往需要費力尋找客源,回本需時。但OTA能夠憑藉自身的市場,打通旅遊與航空,甚至推出優惠,吸引舊有客戶乘搭新航線。簡單而言,OTA經營新航線,並不存在航空公司的難題。

接著我們來看看MMYT近年的數據。
其實也沒什麼好看,因為是季季見紅、年年見紅的。分別在於蝕多還是蝕少。在股界有一個現象是很有趣的。在大多數情況下,如果業績比預期蝕得少,即使蝕,股價都會升;如果業績比預期賺得少,即使賺,股價都會跌。

所以現在每逢出業績,窮家女只會阿Q的想,蝕少一點就好了。
當然,賺錢是終極目標。但我們必須理解一下MMYT現時蝕錢的原因是什麼。

最主要的原因當然是開支大過收入(廢話)2017MMYT9Q2業績顯示收入為美元152,917,000,但在市場推廣方面的開支卻佔了收入的75%!加上其他方面的支出,蝕錢當然是必然啦。不過,窮家女個人認為MMYT大灑金錢在市場推廣方面是能理解的。正如我們為何知道ExpediaTrivago的存在?很大程度上當然是歸功於每天播放的電視廣告和達哥啦。除了以上兩個OTA網站,你又能說出其他OTA名稱嗎?攜程?MMYT?之後呢?

多人識自然有優勢,尤其是與網購網站,只要服務不太差,顧客忠誠度一般不會太低。

不過,要注意的是,窮家女很大程度上因為不怕死才買入此股的。正如我之前在著作寫過:如果我用價值投資分析,是絕不應買入Tesla的。現在MMYT的境況跟Tesla沒太大分別,年年都蝕(但近年叫做蝕少D),只是我已決定長hold,對印度這新興市場的發現又有信心,所以才作出買入決定。至今我只跟一位朋友談論過此股,當時他完全沒有質疑我買入此股的決定,還覺得MMYT的增長潛力很大,可見人對一隻股票的看法可以很兩極。在此窮家女也需要戴戴頭盔:

唔好我買你又買,盲目跟風多數無咩好下場。講堅架!

股價方面,窮家女由8月買入,買入價為3x,隨後升到3420179月,MMYT宣佈創辦人兼公司主席Ashish Kashyap‍​辭職,股價隨即大跌,10月更跌至52週低:22.87美元。由是繼續不斷在低位溝溝溝,暫時溝到2x,以現價31.85計算,開始有賺。
至於外國網站預期MMYT最早到2020才有機會開始賺錢。增長方面,平均每年會有30%增長。盼望MMYT生生性性,做第二隻Priceline啦。

參考資料:




8 則留言:

  1. 要找可以持有十年的股票真的很難,既要估計將來的走勢,又要公司的管理層生生性性。
    不過看上來這間公司真的不錯,印度這麼大的市場,又是龍頭,只要它站穩陣腳就怎樣都不會蝕了。
    如果真的是優質公司,希望你可以堅持到底一直持有!

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    1. 請教一下,在哪裡買美股較好?銀行?股票行?

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    2. 個人覺得是股票行,銀行手續費貴得驚人。

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    3. 喔!那麼平日買賣股票也曷在股票行嗎?

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  2. 點解唔買PCLN?
    BOOKING 同AGODA 都做得好好。。。對比EX 同TRI。

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