珍惜討論的價值

這個星期跟一位很有經驗的blog友持續交流，讓我獲益良多，也更珍惜討論的價值。在此不記名謝謝他無私的分享，也同時分享一點我們討論的內容，盼望其他blog友也能一起思考。

之前窮家女寫了一篇blog：時刻都為將來作準備，道出我希望盡快置業的願望。及後，這位有置業經驗的blog友跟我分享了許多置業需注意的事項。其實最重要的討論點是首期連雜費的預算。窮家女預計5年就可以存到首期，但因為一開始怕死，心想5年內單純存錢放銀行就算了，蝕通脹雖不甘心也沒法。

但在討論的過程中，窮家女誤打誤撞分享了王澤基在《反轉腦袋投資學》中的PE投資法，記憶中是恆指PE 10-13倍，用7成資金買心儀股票，當恆指PE 跌到10倍以下，就用剩下的3成入市。到恆指PE 18倍左右，賣出7成，PE 20倍時全賣。Blog友聽後就建議我用這方法評估一下自己能承受多少風險。

比喻現在恆指PE 9倍，當我有本金50萬；如果恆指跌到歷史低位PE 6.5倍，我會虧蝕多少？又是否能接受到這虧蝕？算了一下，PE 6.5倍，本金大約只剩36萬，即虧蝕14萬。在這思考的過程中，我想了幾個問題：

1) 恆指跌到歷史低位PE 6.5倍的機會有多大？
2) 虧蝕14萬，約3成吧，算不算多？自己要花多少時間賺回這14萬？
3) 放在銀行5年會蝕多少通脹？又會失去多少機會？

然後，我又參考了一些數據：恆指的平均值是14.5倍市盈率，高位在18倍以上，低位在10倍以下。通過歷史數字，我又有以下理解：

4) 現在恆指PE 9倍是低位
5) 本金50萬，升回恆指的平均值14.5倍，會變成80.5萬
6) 以自己的財商，5年的投資時間能獲利多少？
7) 恒指PE升回14.5倍機會大嗎？

以前只知道王澤基的PE買入法很有參考價值，以此方法操作也可以達到避險作用。但我沒有想過這方法也可用作計算自己承受風險的能力。當自己細想以上問題，再分析現在的處境和想要的回報，如何選股、操作等自然而然就會有清晰的方向。

及後我又跟這位blog友了一些對股票的看法，如建行(0939) 。窮家女當然看得比較正面，但blog友卻不是這樣看，雖然他同樣持有0939，且關係長達10年。地方壞帳、假數是這blog友最為關注的，也是大眾多年來唱淡內銀的原因。討論的過程中，他指出一點讓窮家女有點如夢初醒的感覺。

「身為價值投資者豈能不重視股價？」

blog友點出這點是因為他覺得持有0939這十年間，他就好像一個長不高的孩子，股價沒多大的上升。反觀港交所，10年前買只是10多元，現在已漲到200多元了。不是說建行不好，而是在這十年裡，比建行好的股，表現出色太多。

其實窮家女買股很重息、重現金流，但相對忽略了股價。blog友道出這點，也讓我重新檢視了一下選股的策略，明白了自己的不足。

有趣的是，相隔幾小時後，這blog友告訴我，他覺得自己對0939的評價好像有點武斷，結果又重新看了一次建行。他發現原來建行現在的PE很低，也有7厘息。如果建行再跌3成，就有10厘息，到時肯定會吸引大批人買，個個都買就不會再跌。所以建行也是一隻防守性不錯的股。

適時檢視自己的看法，從數據中找出答案，承認錯誤，又讓我學到更多。

無獨有偶，這兩天莎莎(0178) 由原本2.5左右升到2.69，窮家女本覺得奇怪。後來想起blog友的話，用計算機計了一下，原來股價跌到2.55的莎莎，息率已達9.2厘！不知是否如blog友所言，高息吸引了買家，令股價回彈呢？

但願有更多blog友能彼此無私的分享，討論帶來的思考真的很有沖擊性呢~