價值投資是什麼？

昨天一位中學師妹大學畢業，除了拍照，還參加了晚上的飯聚。雖說我是飯桌上年紀最大的一位，但恰巧兩位師弟的主修科和工作與經濟都有密切關係，當然少不免交流一下了。(在此對兩位師妹深感抱歉，令你們感到無聊了~)

討論期間師弟還笑說blog主窮家女會把今天的討論結果放上網……

是的，我終究還是出賣了你們，嘿嘿。其實這blog文的出現源於其中一位師弟的一個問題：「我不相信價值投資，因為你們買的是將來，是嗎？」

我當下回答說：「不，不是的，但我不知道怎樣回答你，你讓我想想。」

昨晚我從沒想過有機會把討論的內容寫成blog文，因為我還沒有想到答案。

但今天卻突然想到了。

「沒有人能預計將來。我們買的，從來都是現在：股票現在的內在價值。因為我們知道某股票現在的內在價值被低估，所以我們買入後，只需要等待股票回到它應有的內在價值，即現在的就行了。」

打個比喻，建行現在的PE是4.92倍，但我認為它現在的內在價值起碼值10倍，所以我在此刻買入，是因為我相信它現在的價值不指這個價格，4.92倍PE只代表它被低估。等到建行的PE到達10倍，我就會再比較當刻的內在價值有沒有被低估。如沒有，賣出；如繼續被低估，則持有，直到下一個符合其內在價值的時機出現。

當然，這是很理想的說法。因為單單要估計一支股票的內在價值已需要很高的財商。還有操作時面對股市的大起大落，如何堅守自己的信念；又要有一定的危機意識，時刻反省，也不可排除「今天的我打倒昨天的我」的可能性，這又需要很高的情商。

最重要的一點是我們要時刻都清楚自己在做什麼。

為什麼要買這支股票？買入、賣出的每一個決定背後代表什麼？為什麼有這個決定？如果回答不了，就要接受失敗的可能。但對於價值投資者來說，失敗並不可怕，這只是一個反省的機會。我相信，如果是一個真正追隨價值投資的人，一次失敗不至於傾家蕩a產，而他失敗的機會，亦一定比一般散戶少很多很多。

近來，窮家女積極研究盈富基金(2800)、南方A50(2822) ，不少價值投資的blogger，甚至是網上的資料對ETF的評價均是正面居多，止凡兄甚至明言：「因為盈富基金是買賣恒指的實股，所以實在不用怕。」常追止凡兄blog的blog友都會知道，要止凡兄寫出這些話實在不易。但為什麼他會這樣說呢？背後有什麼理據支持？這些正正是價值投資者會追求的答案。

我們不是一般散戶，因為別人口中所說的一個巴而買入，這不是我們的作風。