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2017年2月16日 星期四

牛市的反思

旅台8天,回港時生病了。
奇怪在其實應該病重,但精神卻好得很,今天還有時間跟blog友外出吃飯,希望不要被我傳染了。

交談時才發現離港這8天,港股氣勢如虹,恰好美股也不差,造就窮家女自2014年奉行價值投資以後最好的投資成績。

不過,這讓我有了許多反思。
1) 要深信股票可以財息兼收。
今天得知相繼有許多blog友沽出建行0939。0939是我第一支買的股票,在這股票上我學到了很多。2016年6月賣出時,不計股息大約虧損了19.5%。頗痛,但覺得頗值得。因為賣出後換馬,在今天恆指PE不足12倍的情況下,其實已賺回不少。當年買的時候,對價值投資的認識還不深。時至今天,我不能斷言0939是否一支真正適合當時買入的股票,但我可以確定當時有一個概念是完全錯誤的:我沒有深信股票可以財息兼收。

人常說,魚與熊掌不可兼得。當時的我以為買股票都一樣,要高息,股價未必能大升;要股價大升,就未必有高息。但原來這是完全錯誤的,因為買股票不是靠運氣,而是靠自己的努力。只要你願意花時間造功課,認清自己在投資上的缺點,多接受他人的意見並學習他人的長處,你一定可以找到能令自己財息兼收的愛股。

投資路上,有時候需要適當的貪婪。

2) 堅守投資目標,機會成本(時間)比一切都重要。
除了0939,我也在2016年放棄了互太1382。今天,我依然覺得互太是一所值得持有的公司。只是我一早定下了五年計劃,五年後,股票的投資總回報需要足夠支付置業首期。由於機會成本不多,我不能長時間等待股價回升。在這大原則下,我跟他說BYE BYE了。時間可以製造金錢,但金錢買不到時間。在投資路上,我非常、非常重視這點。因為今天的成績告訴我,如果2016年沒有換馬,沒有跟這兩支股票說再見,實不可能造就今天的成績。當然,換馬的動作不能太密,事前亦要做足足夠的資料搜集及計算之後可能出現的風險。

3) 何謂價值投資?盡信書,不如無書。
這是我今天依然在深思的問題。因為倉內的其中一支美股:Tesla,為我帶來了平均64%的回報。當中,我分了兩次買入。如以其中一次的買入價計算,Tesla為我帶來了一倍的回報。這是一個很值得深入探討的問題。因為,如果奉行價值,Tesla完全不應在買入之列,連考慮也不可能。但事實是,它所帶來的回報比倉內任何一支以價值投資為原則買入的股票都要高。我的結論是:盡信書,不如無書。投資路上,可以學習的東西太多,但最終你還是要相信自己的財商。財商建基於你在投資路上有多努力學習,而這學習需要時間一點一滴的日積月累。若只是靠問號碼,做伸手黨,財商實不可能提升。為免Blog友誤會,窮家女在此強調不是教唆他人購買Tesla此類不以價值投資為原則的股票,而是想提醒若blog友對自己有信心,應明白該投資並能控制風險,取得回報。

**在此感謝東昇兄的建議,窮家女已積極捕捉Tesla的沽出價。待收回成本後,就當免費股持有了。如果新一季業績不佳,股價大跌就再調整策略吧。

雖不知現在是否真正牛市,但窮家女在此還是祝各位blog友股運亨通囉。

24 則留言:

  1. 謝謝分享,我非常讚同金錢買不到時間這點
    小弟轉眼間已經三字頭,連首期的資金還未儲夠
    過去幾年的投資也是打個和,價值投資最難挨的便是時間的折磨,要等價值的回升要等數年,甚至數十年。
    所以我倉內也加上了一些增長型的股票,當然高潛在回報通常伴來高潛在的風險,希望在投資路上大家一帆風順。共勉之!

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    1. 二當家好,超認同你說「價值投資最難挨的便是時間的折磨,要等價值的回升要等數年,甚至數十年。」所以設定投資回報期限我覺得很重要。如幾年後回報還是不如預期,除了要反思投資目標是否定得太高外,還有可能是因為選錯股了。

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  2. 免費持有 tesla 後,你便可以一世在 tesla 股票上贏錢了,嘿嘿!

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    1. 可是寫完blog後,昨天股價就跌了~還是離不開燈神行業~

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    2. 你是. 唔知好嬲定好笑.

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  3. 買入時機比一切重要, 若一路忍手, 唔駛揀咩好股, 5 仔, 蟹王渣打, 或939 , 係2016年入, 到呢一刻都獲利唔少.
    只係當時買得太衝動而已.

    初次留言.

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    1. 70後兄好~0939我是2014年月供買入的,所以平均成本和手續費都高,如果hold到這刻賣出,我想最多只能打個和了。超認同你說買入時機比一切重要。所以我才說:不能斷言0939是否一支真正適合當時買入的股票。

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  4. TELSA在電子車呢個行業上係全世界龍頭,技術又比其他公司快最少2年,前景不錯

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    1. 但待2018年公司上軌後,我想和一般汽車公司無疑了~

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    2. 這又未必, 還要看有沒有創新.

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  5. 「時間可以製造金錢,但金錢買不到時間。」有意思。

    小弟財商有限,有關「財息兼收」的概念,有點看不懂。我的想法是,收息是為了增加被動收入,在打工收入不變的情況下,被動收入可讓每月儲蓄增加,增加未來的投資本錢。同時也為財務自由鋪路。如果放棄收息股換上爆升股,雖然賺了價,但被動收入會否受影響?

    小弟無意挑戰你的股票操作,只是想不通……

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    1. 我想Fleming有點誤會了。「如果放棄收息股換上爆升股,雖然賺了價,但被動收入會否受影響?」這句話也是以前窮家女的看法。但後來有一位朋友告訴我,如果你10年前買了建行和港交所,10年後的分別是?我不是想叫大家放棄收息或買爆升股,只想強調有些股票能帶來利息回報之餘,股價也能長線攀升,「財息兼收」是這個意思。

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    2. 你是指有個別股票可以做到財息兼收,還是以整個portfolio計算?港股有例子嗎?在我接觸過的股票裏,中電、電能、幾隻REIT等收息股的股價雖然過去一兩年升了不少,但也沒有超過50%的增長。

      非常認同你和70後兄在樓上所指,入手時機很重要,要當機立斷換倉很難。在不同時間入手同一隻股票,對不同人的意義都不同。

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    3. Fleming是不是看到我上面寫了Tesla,所以才說「在我接觸過的股票裏,中電、電能、幾隻REIT等收息股的股價雖然過去一兩年升了不少,但也沒有超過50%的增長。」如果要找一隻股票在一兩年間有超過50%的增長,又要有高息,又是港股,窮家女也找不到,哈哈。

      不過要謝謝Fleming,因為你的留言我做了點功課,好讓我能更清晰表達自己的意思。在此與你分享。

      窮家女買股的概念裡沒有分收息股、爆升股、增長股之類。找財息兼收的股票時,我先會簡單為自己定下想要的股息回報、ROE、ROA,當然還有其他指標需要使用,但為方便說明我就簡化了。對我來說,股息回報持續有3-5%以上已是不錯,ROE、ROA持續有10-15%已十分出色了。所謂持續,窮家女一般會以5-10年為標準。如果要快找,可嘗試用Google Finance內的Stock Screener,輸入以上的要求,電腦就會自動幫你找到相應的股票了。

      根據電腦的結果,有大家熟悉的領展、大快活、莎莎等。如果名單內有心儀的股票,可進一步分析。沒有的話,也可以選自己心儀的股票再用以上指標分析。

      另一個方法是,以恆指10年的圖表與心儀的股票表現比較,看看能不能跑贏大市,能跑贏的一般不太差,可省去不少選股時間。記憶中,中電多年都跑贏大市的。

      最後回應你的問題:「你是指有個別股票可以做到財息兼收,還是以整個portfolio計算?」你說的portfolio是指我的嗎?如果是,對窮家女自己來說,我覺得目前的投資組合尚可,算是滿意的。如果有更多資金,我會再調整。不過每個人的選股取向,投資目標也不同,不能一概而論,只能作個參考了。

      再一次謝謝Fleming的留言,多多交流喔。

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    4. 從你的留言看,你目標明確:「五年內儲夠首期買樓」,所以以年均ROE, ROA增長10-15%,和股息3-5%作選股對象,而且美股港股均在考慮之列。有了設時限的目標,所有決定會從目標出發。

      我也有點失禮,我兩年前起才開始意識到現金貶值的大趨勢,所以非常簡單又膚淺地定下了目標,選擇投資產品的每年平均回報需達到最少5%。這樣就促成了我開始留意和買進高息股。因怕錯失派息時機,通常沒經過深入分析,見啱就買。又經常監視著portfolio的整體回報(約一個月兩次),當中才發現,高息股在這兩年內經常出現賺息蝕價的情況,就算長遠派息穩定,令投入成本減少,對「每年平均回報達最少5%」而言,也有點距離。

      你這篇文章的內正點出了我的問題所在:設定目標、多做功課、適時換倉。等啱時間買入都好緊要!

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    5. 看到Fleming的回覆真的令人鼓舞!價值投資的路不好走,大家能互相支持提醒是最好的~你說的「高息股在這兩年內經常出現賺息蝕價的情況」正是我2014年買入0939的寫照。如果2016年才買入,如70後兄所言便獲利不少了。在對的時間點買入非常重要!

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  6. 我不是要潑冷水。
    妳說的跟那些在牛市買中了當打股票的少年/隱世股神有甚麼分別呢?
    妳賣走了建行和亙太的那天,睡得好嗎?
    妳買入tesla 的那天,又睡得好嗎?

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    1. 謝謝留言及批評,賣走建行和互太那天,以及買入tesla 的那天都是睡得好的。因為已經做足了功課。有關「妳說的跟那些在牛市買中了當打股票的少年/隱世股神有甚麼分別呢?」我想分別在於,我的投資目標有期限是5年,不是要短期買中獲利。如果多於5年,我可能不會換馬吧。

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  7. 互太是一間出色的公司,我上年才認識,到現在仍放在觀察名單中,因它仍受不少短期負面因素影響,現在的股價是吸引的,但我會待它公布業績才決定是否買入。

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    1. 認同夢想爸爸所言,歡迎日後多多交流喔!

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  8. 我近一年也開始調整了策略,當初以高息為切入點的想法。目前會小試牛刀,增長股、業績反轉股以及收息股一起併行同步發展。
    而且想價息齊賺的股票當中一定是要增長快速需持續成長配合才可以。

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    1. 認同Hung Lam所言,只買高息股的話,投資回報實不夠理想。

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  9. 投資路上,每人都有自己法則,沒有錯對,只有因果。【引用自由一千萬兄】

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    1. 謝謝飛上資投的留言,很引人深省。

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