IPO新手實戰 《二》：分析01985美高域

上回談到窮家女首次嘗試抽IPO 01985美高域，賺了一點。blog友股股下留言，想知道有什麽客觀的選股條件可參考，故抽空寫了這篇blog文。

由於此文重點根據01985美高域所寫，該選股條件並不一定適用於所有股票，blog友需自行斟酌。

談到客觀條件，當然得看看財務表現。各位考慮抽新股前，務必看看招股書/章程或搜尋一下該公司的財務表現，方能作出較準確的分析。此外，新聞、網絡資訊亦是可參考的資料。

以下是部分招股書內容：

財務表現

千港元            截至三月三十一日止年度             截至八月三十一日止五個月
             二零一四年   二零一五年    二零一六年   二零一五年    二零一六年
                                                (未經審核)
收益      1,082,087  1,064,152    1,075,491   413,384      436,835
毛利      119,640    123,958      125,496     47,678       51,888
毛利率 (%)     11.1       11.6         11.7        11.5         11.9
經調整純利*     34,973     33,973       33,580      10,857       14,666
經調整純利率 (%)3.2         3.2          3.1         2.6         3.4

* 附註: 若計入上市開支，集團於截至三月三十一日止年度及截至八月三十一日止五個月的純利約分別為31.2百萬港元及5.5百萬港元，而純利率則分別為2.9%及1.3%。

千港元                  截至三月三十一日止年度           截至八月三十一日止五個月
            二零一四年 二零一五年   二零一六年 二零一六年
銀行結餘及現金         85,474      104,489     108,037 43,093
資產淨值              166,247     155,541     104,115    109,581
槓桿比率#                                不適用
流動比率              1.7x        1.6x        1.4x       1.6x
經調整股本回報率 (%)^  25.1         26.9       32.3^       32.1^
經調整資產回報率 (%)^  9.0          8.4         9.7^       11.7^

# 附註: 集團於各報告期末並無任何計息負債。

^附註: 若計入上市開支，(1) 二零一六年三月三十一日止年度股本回報率及資產回報率將分別為30.0%及9.0%；及 (2) 二零一六年八月三十一日止五個月股本回報率及資產回報率將分別為12.0%及4.4%。

財務表現簡略分析：

1. 2016年收益及純利雖下跌，但下跌幅度不太大，均在可接受的範圍，毛利則逐年遞升。

2. 公司無任何計息負債，可免去集資還債的疑慮。

3. 2016年公司的銀行結餘及現金約一億八百萬左右，但集資只有8760萬，感覺作風較穩建，並非借上市集資欺騙散戶大量金錢。

4. 公司的股本及資產回報率很不錯，資產回報率接近10%，股本回報率更是20%以上。

除數據外，招股書的文字內容亦披露了不少資料：

1. 2015年財政年度以收益計，美高域於香港的資訊科技基建解決方案供應商間排名第一，同時亦是香港11名硬件/軟件製造商排名最高的授權經銷商之一。

2. 香港政府為集團的最大客戶之一。而收入排名首五位的客戶中，一家是以香港為基地的國際航空公司、一家是於香港提供賽馬、體育及博彩娛樂的專業組織、另一家是於香港經營證券市場及衍生工具市場。不難估計，這三個客戶分別是國泰(00293.HK)、香港賽馬會以及港交所(00388.HK)。由是可推斷美高域於市場具一定的地位。

3. 美高域集資所得，35%將用作用作升級資訊科技管理系統、25%用作融資履約抵押以提高承辦大型合約的能力、20%用作招聘及培訓僱員、10%用作加強市場推廣等。可見集資均用於公司長遠發展，用途合理且分佈較平均。

4. 根據Ipsos報告，香港的總資訊科技開支由2011年的約551億港元增加至2015年的約681億港元，複合年增長率達到約5.4%，預計2016年至2020年，總資訊科技開支將繼續增加至約915億港元，複合年增長率約6.4%。而香港在資訊科技基建解決方案的開支亦將由2016年的約356億港元增加至2020年的約419億港元，複合年增長率約為4.2%，行業具一定潛力。

5. 公司主要業務包括資訊科技基建解決方案服務及資訊科技管理服務，依招股章程所示，業務集中，不算複雜。

延伸閱讀：

IPO新手實戰 《一》：入門

參考資料：

http://www.quamnet.com/newscolumnistcontent.action?request_locale=ZH_TW&authorCode=COL_FAA&articleId=5109964

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20170224/56349331

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0224/LTN20170224020_C.pdf