新手入門記(四) - 分析內銀股

話說前幾天辦公室無王管，閒著無事再秉承老巴格言：仔細地研究你所擁有股票的企業，再度研究起內銀股來。看看之前巴黎兄教的12個選股指標，有部分已不適用於分析內銀股上。於是翻看止凡兄的兩篇舊blog文：難得的銀行C & 請教內銀股，繼而寫出這blog文。

建議各位初學者可先看止凡兄blog文，再回來看看以下分析，反之亦可。

剛才提到，12個選股指標，有部分已不適用於分析內銀股上，為什麼呢？因為不同的指標，應用於不同的行業上所反映的數據都有不同意義，有些甚至是無意義的。比喻說總債務股本比率，正如止凡兄所說，銀行業一般負債水平都很高，因為銀行業是靠把客戶的存款外借來賺息差的，客戶的存款相對銀行來說是債務。如果我們以這個與同業做比較，其實沒多大意義。

又比喻說速動比率，銀行業不同於零售，沒所謂的存貨，所以以這個作比較又是不適合。

參照止凡兄的blog文，我就之前的12個選股指標上加以修改，改成了17個。部分指標的計算方法很複雜(我也不懂~)，所以還是請新手在年報中找吧。至於新增的選股指標內含意義是什麼？還是那句：看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog文(很重要所以要說三次)

除了之前分析過的建行0939，另加入了1398 - 工行、3988 - 中行、3328 - 交行和1288 - 農行這四大行，建表如下：

在此窮家女必須強調，表中只是本人的數據分析，並不代表事實。哈哈。各位需注意的一點是，雖然數據理性分析出公司的某些優劣，但這些優劣如何影響各位對該公司的評價，則是很主觀的。

其實，這個表已不是第一次做，年初對價值投資什麼都不懂的時候，膽粗粗做了同一樣的分析，還給止凡兄過目了。結果當然是錯漏百出。在此貼回止凡兄當時的評價，給自己、也是大家作個提醒(已得止凡兄本人同意)：

「今早回到公司，終於成功看到excel的內容，原來你用了排名來給予分數，正如我所言，方法不用精準，估值似藝術多於科學，所以這方法都很新奇，不錯。

但有一點要注意的，你拿了公司股票中一些不應直接比較的東西來比較，包括每股盈利、每股全年派息、每股帳面值、收市價，把它們拿來比較，好像拿了橙與蘋果相比較似的。

須知道股票的計算方法，例如賺1億的公司，分發了1億股，每股盈利就是1元，同是賺1億的公司，分發了10億股，每股盈利就是1毛，拿這個1元跟1毛作比較，有何意思呢？同樣道理可以解釋帳面值及收市價。

派息亦然，而派息更受派息政策影響，看公司處於的階段是否適合派息。派高息的股票不一定比派低息的股票更有投資價值的。

不妨好好研究股票數字的關係，你有一個很好的開始。」

重點是：好好研究股票數字的關係。
在此也期望自己再次研究同一隻股票時，是有所進步和得著的。